最近整个市场的接力情绪是持续的欠佳，流行涨了歇、歇了涨及N型反包的模式，从而涨出强烈的板块效应的题材隔天基本上比较难接力，像前天挖掘出来的瓷砖胶概念基本上是被闷杀的走势。其他题材诸如汽车、机器人、消费电子+芯片等科技也都有轮动过，这些都是近期那些反复活跃过的角色，今天会往哪一块轮动就不好猜了，因为都已轮完几圈了，不过新能源与科技+机器人存在跷跷板效应。预期明天几大热点会混战很激烈，机会将更趋向于个股本身特色，虽然机会可能主要还是会出自于那几个热点方向，但他们个股间的联动性及板块效应估计会比较差了，其他也会有一些超跌热点的轮动。
第一，受益于欧洲能源危机催化的能源线。自8月10日起欧盟已经全面禁止进口俄罗斯煤炭，在欧洲能源短缺的背景下，部分国家想电改煤，海外煤炭价格再度上行，直接利好有海外业务的煤炭企业，这也是解释了为何上周开始煤炭一路走强。今年以来欧洲电价、气价、煤价都大幅上涨，欧洲冬天即将到来，随着需求旺季临近，欧洲能源价格大概率进一步上行。所以海外营收占比高的煤炭、天然气、电力，以及户用储能、热泵等欧洲目前急缺的品种，都是在近期表现强势。
日前，比依股份(603215.SH)发布2024年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入8.6亿元，同比增长1.08%；归母净利润为6802.32万元，同比下降46.46%；扣非净利润为6664.88万元，同比下滑42.45%，公司出现增收不增利的情况。
追究公司盈利能力下滑的原因，主要受汇率波动以及毛利率下滑的影响。此外，证券之星注意到，比依股份这份半年报暴露出不少问题，如内销业务萎缩、公司对单一大客户的依赖程度加重、应收款规模持续扩大以及经营现金流净额告负等。
净利连续4个季度下滑
公开资料显示，比依股份主营业务为智能小家电产品的研发、设计、制造和销售，主要产品包括空气炸锅、空气烤箱、油炸锅、煎烤器、咖啡机等。公司于2022年成功登陆A股市场，有着“空气炸锅第一股”的称号。
证券之星注意到，上市前，公司的营收和净利润保持两位数的增速。上市当年，公司便出现增利不增收的情况。2022年，公司的营收和归母净利润分别为14.99亿元、1.78亿元，同比变动幅度分别为-8.23%、48.52%。
2023年，比依股份通过优化产品结构、提升产品毛利率等一系列举措，扭转了上一年营收滑的趋势。2023年，公司的营收和净利润分别为15.60亿元、2.02亿元，同比分别增长4.02%、13.34%。需要指出的是，在这一年，公司营收虽有所增长，但仍未恢复至2021年(16.34亿元)的水平。
今年上半年，公司陷入增收不增利的窘境。若按单分季度来看，自2023年Q3开始，公司的归母净利润已连续多个季度出现下降。
具体来看，2023年Q3、Q4以及2024年Q1、Q2，公司的归母净利润分别为4852.43万元、2619.66万元、1014.56万元、5787.76万元，分别同比下滑12.49%、43.87%、78.12%、28.27%，其中2024年Q1下滑幅度较为严重。
上述相应报告期内，公司的营收分别为4.08亿元、3亿元、3.2亿元、5.4亿元，同比变动幅度分别为22.72%、-32.8%、-15.39%、14.26%，公司的营收波动较大。综合来看，公司在2023年Q4以及2024年Q1连续两个季度出现营利双降的情况。
此外，证券之星注意到，今年上半年，比依股份经营活动产生的现金流量净额同比由正转负，由上年同期的2.14亿元下降至-2552.9万元。实际上，公司经营现金流净额告负与其应收款规模的增加息息相关。
2022年上半年至2024年上半年，比依股份的应收账款逐年增长，分别为3.23亿元、4.52亿元、5.28亿元，同比分别增加17.72%、39.95%、16.8%，占各期营收比重分别为44.86%、53.11%、61%，占比也在逐年加重。
产品毛利率全线下滑
从业务模式上看，比依股份当前主要以外销业务为主，其产品多为ODM/OEM代工模式，内销主要以自有品牌为主。
证券之星注意到，近年来，公司的内销业务在不断萎缩。2022年上半年，公司的内销收入为1.46亿元，到了今年上半年，公司的内销收入已经下滑至4076.92万元。公司的外销比重进一步提升，由2022年同期的5.71亿元提升至8.17亿元。
与此同时，比依股份对单一大客户依赖程度也在明显加大。飞利浦作为比依股份的第一大客户，2022年、2023年及2024年1-6月，公司来自飞利浦集团的营业收入分别为5.37亿元、6.32亿元、4.41亿元，占各期营收比重分别为35.8%、40.55%、51.23%，呈上升趋势。
也是受业务模式的影响，汇率波动对比依股份的业绩影响较大。一方面，汇率波动影响折算后人民币收入，进而影响毛利率水平；另一方面，汇兑损益会造成公司业绩的波动，这也正是公司盈利能力下滑的主要原因。
毛利率方面，2024年上半年，公司的销售毛利率为16.84%，同比下滑了4.79个百分点。
证券之星进一步测算发现，公司的全线产品毛利率均出现下滑，空气系列(空气炸锅、空气烤箱)产品的毛利率为16.7%，同比下滑了4.8个百分点；油炸锅产品毛利率为18.5%，同比下滑了2.96个百分点，其他产品的毛利率为15.41%，同比下滑了6.23个百分点。
